上海证券贵金属震荡与小盘股大悲大喜

2019-08-16 16:48:49 来源: 上饶信息港

上海证券:贵金属震荡与小盘股大悲大喜 2012-09-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

政策焦点:“财政”支持“基建”从逆周期和稳增长的角度出发,拉动基建投资依然是当前宏观政策的必然选择。而四季度财政对基建投资的支持将成为政策放松的重要看点。常态化的逆回购操作或使四季度降准预期或再次延后。而由于债券融资已经成为支撑企业中长期融资的主要因素,四季度央行降息刺激企业贷款的必要性减弱。

经济:四季度将现“L”底雏形经济增速构筑“L“底的支撑因素:OMT、QE 下的外需改善、基建发力稳投资、企业去库存压力缓解。

QE 对金属价格趋势影响:基本金属冲高回落,贵金属震荡中维持中线强势从美联储资产负债表扩张能力与市场风险情绪回升力度看,QE 本身可能并无法带来风险资产较强的趋势性力量。其更为直接的推动就是金、银等贵金属维持中线强势震荡;基本金属需求基本面仍难以乐观,难以依靠流动性的释放而出现价格拐点,冲高回落是大概率事件。

四季度解禁潮中小盘股的风险与机遇经济结构转型将进一步强化创新成长预期赋予中小市值股票的估值溢价。中小市值股票的估值溢价将长期存在。限售股流通压力的释放也无法改变。但四季度限售股密集解禁将成为压制小盘股估值水平的重要因素。

期间小盘股结构风险主要分布在:当期解禁股股东归属分散、当期解禁股流通股占比高、经营性现金流匮乏以及三季报业绩超预期下滑的公司。结构机会主要分布在:估值合理、技术创新能力强、下游需求增长预期明确的公司补跌带来的中线买入机会。

投资策略:静候小盘成长股跌出机会四季度大盘趋势判断维持8月 0日临时策略《2000点保卫战构筑2012年重要底部》的观点。但期间大盘波幅收窄可能超预期。

结构性机会的三条主线:限售股解禁潮中小盘成长股跌出来的机会、全球释放流动性中贵金属交易性机会、“财政”支持“基建”、经济增速见底带来周期性行业的估值修复在中小公司泥石俱下的“大悲”后,小盘优质成长股具有“大喜”的可能。建议立足防御,耐心等待小盘优质成长股的低位买入机会。

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